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铁矿石价格暴涨之谜: 供需矛盾下低品矿需求攀升引爆行情?

2019-07-11 11:12:00     作者:

  今年以来,铁矿石价格的暴涨,受到各界的广泛关注。

  截至记者发稿,铁矿石期货主力合约价格为881元/吨,当日下跌0.23%。实际上,铁矿石价格的涨势从2018年12月份开始就从未改变,和当月低点相比,涨幅已经接近100%。

  7月10日,国家统计局发布6月份PPI数据,受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响,从环比看,黑色金属矿采选业价格上涨3.7%,涨幅比上月扩大1.5个百分点;从同比看,该指数上涨18.5%,涨幅比上月扩大4.3个百分点。

  “铁矿石的连续上涨是一个危险的信号,如果持续下去,很容易导致输入性通胀。”一位钢企人士告诉记者。而目前的价格,已经对实体经济造成了不小的影响,他向记者介绍称,全国范围内已经有不少钢企的销售利润接近为0。

  就在上周,一封举报信和中钢协的声明,让铁矿石的涨势戛然回头:当日主力合约价格跌幅超过7%。但好景不长,隔了一个周末之后的周一夜盘、周二日盘,铁矿石“无视监管”接连超过5%的涨幅,又让这一商品的价格逼近900元。

  上述人士向记者表示,供需的紧平衡,的确是导致此次铁矿石疯涨的主要原因。21世纪经济报道记者多方采访钢企、市场人士,试图还原这半年来在铁矿石市场上发生的事情。

  中国铁矿石需求保持强劲

  去产能、取缔地条钢和环保限产等政策,让中国钢企在2017年尤其是2018年保持着非常高的利润率,生产积极性也被充分调动;同时,2018年底至今,中国钢厂的开工率居高不下,粗钢产能接连创下历史纪录,意味着作为钢铁生产原料的铁矿石,保持着强劲的需求。

  据国家统计局数据,5月份,全国生铁、粗钢和钢材(不含重复材)产量分别为7219万吨、8909万吨和10740万吨,分别同比增长6.6%、10.0%和11.5%;日产粗钢287.39万吨,再创历史新高,环比增加3.96万吨,增长1.4%。

  中钢协估算,5月份全国粗钢日均供给量为271.43万吨,环比增长2.4%。由于钢铁产能释放较快,钢铁供给量继续保持增长。而依据摩根大通给出的数据,初步统计今年1至6月的粗钢产量,已经有了接近10%的同比增长。

  从库存的角度看,今年初中国港口的铁矿石库存超过1.4亿吨,截至记者发稿的最新一期统计,库存数据已经跌至1.14亿吨,创下3年新低。

  “对于市场来说,库存是衡量市场价格的一个重要参考因素,”摩根大通基础材料研究部主管魏柏修告诉记者,“库存的下跌,会给市场带来紧张的情绪,也会带来炒作的题材,如果库存继续下跌,铁矿石价格不太可能会下来。”

  快速上升的钢铁产量、持续下降的港口库存,让铁矿石的供需基本面有了足够的支撑;同时,仔细观察铁矿石的涨价逻辑可以看出,低品矿在这一轮涨价周期中,扮演了非常重要的角色。

  低品矿带动飞涨

  通常情况下,钢厂的高炉中需要以低品(铁含量较低)和高品(铁含量较高)数个不同的矿种搭配冶炼。往往在钢企利润率比较高的时候,偏向使用更多的高品矿;反之,则偏向使用更多的低品矿。

  今年第一季度,也就是在巴西发生矿难之后,高品矿的供应受到影响,但因为2018年第四季度开始,钢铁产量出现上升,而价格并没有出现明显上涨,使得中国钢企的利润瞬间降低,导致这一段时间开始,已经有大量企业采用更多低品矿代替高品矿,所以铁矿石主力期货的价格在当时并没有受到影响。

  此后,低品矿的价格一路走高,库存则一路走低,罗布河粉(57%)的价格和纽曼粉(62.5%)之间的价差,曾一度缩小至不足50元。低品矿(60%以下)在2019年的上涨幅度远远超过同期的高品矿。

  需求的偏好是一方面,在巴西矿难之后,低品矿的主产地澳大利亚受到飓风影响,出货量快速下降。

  澳大利亚主要矿石企业力拓在6月18日宣布,今年的铁矿发运目标从3.33亿-3.43亿吨下调到3.2亿-3.3亿吨。这已经是这家企业年内第二次下调发运目标,今年4月,力拓下调3.38亿-3.5亿吨的原目标。

  需求的快速上升,供给的快速下降,让中国钢厂在2019年面临非常窘迫的局面。一位业内人士向记者介绍,在6月份,市场的现货奇缺,甚至会出现有钱也买不到货的局面。

  好在,6月下旬,淡水河谷的重要矿区布鲁库图矿区已经得到恢复,其铁矿将于7月底8月初到达中国;同时,澳大利亚的铁矿生产也在逐步恢复的过程当中,未来一段时间内供给不足的情况将会得到缓解。

  需求方面,因中国钢材主要的需求是建筑行业,七八月份又是行业淡季,钢材产量和需求都会有一定程度的下降,短期内会看到钢材供大于求的局面;同时,上个月唐山市发布了措辞严格环保限产令,无论从哪个方面看,铁矿石的需求将会逐步走低。

  “最关键的信号还是库存,”魏柏修说,“如果库存停止下跌并恢复上升,铁矿石的价格就会失去炒作的题材。”

  同时,为了应对铁矿石价格快速上涨等问题,由中国主流钢企作为成员单位组成的“进口铁矿石工作小组”已经成立。

  实际上,一直以来中国钢铁企业在面临海外采购时,都会有一种价格上的无力感。

  前文提及,中国每年需要的铁矿石,有接近80%依赖进口,而全球的铁矿石出口,集中在四家公司手中——巴西淡水河谷、澳大利亚的必和必拓、力拓和FMG。

  据悉,这四家公司控制全球超过60%的铁矿石供应,在今年铁矿石的这一波上涨行情中,赚得盆满钵满——平均毛利率超过50%。

  反观国内,前十家钢企加起来的产能,也不超过中国的50%,每一家钢铁企业在海外的采购谈判中都处于弱势,话语权的差别巨大,无法占据有利位置。

  也是因此,中钢协才组织了上述工作小组——只有联合应对,才能在后续的谈判中占据有利位置,也才能给中国的钢铁企业,更多的生存空间。

来源:21世纪经济报道

编辑:宋玉铮

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